光大固收:境外机构配债力度加大

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责任编辑:李铁民

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]article_adlist-->►利率债(张旭)

]article_adlist-->可转债商誉几何?——可转债指标研究系列之三

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  1.1、国债、政金债

食品饮料行业市盈率处高位,存量券加速转股——重点行业可转债研究系列之一

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  存款类机构(含信用社)特别是全国性商行是地方债的主要持有人,截至2019年9月末存款类机构在银行间债券市场占比89.01%。相比于上月,本月存款类机构持有地方债的比重下滑了0.21个百分点。广义基金对地方债的持有量环比有所上升,持仓量占地方债托管量的比重为1.38%,环比上升0.22个百分点;本月保险机构和证券公司对地方债的托管量均表现为增持,环比分别净增125、21亿元。

邵 闯(转债)  152 2189 2372

轻工制造行业景气度提升仍需时日,当前转股溢价率偏高——重点行业可转债研究系列之二

“包商银行事件”满月考

  ▌信用债

  广义基金本月整体表现为增持,但对各品种的偏好各异。本月广义基金以增持为主,主要增持国债、地方债、政金债、中票和同业存单,但对企业债、短融和超短表现为净减持。

张 旭 (利率)135 2256 8130

  1)国债托管量环比续增,广义基金、境外机构为增持主体。本月存款类机构中全国性商行和信用社对国债表现为减持。境外机构本月继续增持532亿元国债,增幅扩大。

公用事业行业转债数量大幅增长,正股市盈率处于低位——光大证券重点行业可转债研究系列之四

债券违约影响几何?

  1)国债托管量环比续增凯发app官方网站,广义基金、境外机构为增持主体。本月存款类机构中全国性商行和信用社对国债表现为减持凯发app官方网站,环比分别净减持503、52亿元。证券公司净减持96亿元凯发app官方网站,而保险机构则净增持107亿元。境外机构本月继续增持532亿元国债,增幅扩大。

  2)政金债托管量环比续增,广义基金、农商行和农合行是增持主体。此外全国性商行、外资银行和信用社为减持主体。

危玮肖 (信用)  188 1065 3183

邬 亮(转债)  139 1042 9848

10年时间,日本僵尸企业的比例提高了5倍!

►可转债(邬亮/邵闯)

  1.4、同业存单

  1.3、信用债

“债务置换”有四种写法,你知道么?

债券市场以稳为主——2019年下半年利率债投资策略

隐性债务会不会被兜底?

  2)政金债托管量环比续增,广义基金、农商行和农合行是增持主体,分别净增901、364亿元。此外全国性商行、外资银行和信用社为减持主体,本月分别净减持1141、138、121亿元政金债。

  从杆杆率情况来看,本月广义基金杠杆率为119.04%,环比上升2.38个百分点。

曾章蓉 (信用)  186 0300 2640

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经营困境企业处置案例梳理

►信用债(刘琛/曾章蓉/危玮肖)

既要居安思危,又要往前一步 ——2019年下半年信用债投资策略

“僵尸企业”出清,关键是打破“休戚与共”!

  城商行和农商行本月均加仓利率债,信用品方面对企业债、短融和中票的偏好各异。城商行本月减仓中票、短融和超短及同业存单,对其他券种均表现为增持。而农商行本月亦减仓中票、同业存单, 亞美娱乐以及减仓企业债,对其他券种均表现为增持。

为何我们认为TMLF不会缺席?

  来源:EBS固收研究  本文作者:张旭 /危玮肖

电子行业正股震荡,转债可关注细分赛道领跑者——光大证券重点行业可转债研究系列之六

  ▌利率债

详述近期货币政策的疏导

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汽车行业转债博弈下修为主,重点关注旭升——光大证券重点行业可转债研究系列之五

如何看待近日资金利率的上升?

  3)短融和超短托管量环比下滑,广义基金对短融和超短的托管量连续三个月下滑。

微信: ZhangXuFICC

企业的金融资产该如何审查?

  1)企业债托管量环比下滑。本月企业债托管量环比下滑216亿元,除政策性银行、外资银行、城商行、境外机构微幅增持外,其他机构对企业债托管量均表现为净减持。

  1)企业债托管量环比下滑。本月企业债托管量环比下滑216亿元,除政策性银行、外资银行、城商行、境外机构微幅增持外,其他机构对企业债托管量均表现为净减持。

医药行业转债弹性与配置兼具,关注安图、现代——光大证券重点行业可转债研究系列之七

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从流动性传导的角度理解较低准备金框架

上调准备金利率有助于疏通货币政策传导

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当前转债新券估值特性——可转债指标研究系列之四

  2)中期票据托管量环比净增,增幅放缓。广义基金是中期票据的增持主体,环比净增持309亿元,其次是境外机构,环比净增持20亿元。

“包商银行事件”影响暂平复

永续债不出表,央票不入表,商行不扩表,央行扩表不投放

刚性兑付助推系统性风险

  本月证券公司以减持为主,而保险机构则以增持为主,两类机构对主要信用品的偏好均回落。本月证券公司除加仓地方债、政金债、同业存单以外,对其他券种均表现为减持;而保险机构本月则加仓国债、地方债和政金债,对其他券种均表现为减持。

 

  ▌杠杆率

  存款类机构(含信用社)本月表现为净减持,除加仓地方债、短融和超短外,对其他券种均表现为净减持。存款类机构本月大幅减持同业存单、政金债,对企业债、中票、国债等亦表现为减持。

 

 

QQ:2624530660

  待购回债券余额季节性回落,债市杠杆率环比上升0.38个百分点至108.29%。本月质押式回购余额为4.66万亿元,环比增加0.25万亿元。本月全国性银行、城商行、外资行、境外机构等金融机构待购回余额小幅下滑,而其余机构的质押式回购余额均有不同程度的上升,其中广义基金质押式回购余额上升最为明显。

  3)短融和超短托管量环比下滑,广义基金对短融和超短的托管量连续三个月下滑。本月广义基金环比净减持382亿元,为本月短融和超短的减持主体。全国性商行本月仅增持91亿元,为本月的增持主体。

4月信贷“量质齐升”

  2)中期票据托管量环比净增,增幅放缓。广义基金是中期票据的增持主体,环比净增持309亿元,其次是境外机构,环比净增持20亿元。

2019年房地产板块短期流动性压力测试

  待购回债券余额季节性回落,债市杠杆率环比上升0.38个百分点至108.29%。本月质押式回购余额为4.66万亿元,环比增加0.25万亿元。本月全国性银行、城商行、外资行、境外机构等金融机构待购回余额小幅下滑,而其余机构的质押式回购余额均有不同程度的上升,其中广义基金质押式回购余额上升最为明显,环比增加0.25万亿元。从杆杆率情况来看,本月广义基金杠杆率为119.04%,环比上升2.38个百分点。

  截至2019年9月末,中债登和上清所的债券托管量合计为84.92万亿元,相较于2019年8月末净增0.74万亿元,环比增幅放缓。其中,中债登托管量环比净增0.64万亿元,上清所环比净增0.10万亿元。

房企信用利差分布图谱

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  1.2、地方债

纺织服装行业转债数量渐长,存量券正股市盈率偏低——光大证券重点行业可转债研究系列之三

刻不容缓!288个地级市政府债务全扫描

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  本月同业存单托管量环比净增281亿元,广义基金本月大幅增持同业存单,但同时城商行和信用社大幅减持同业存单。

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球星们通常是广告商的宠儿,但罗纳尔多和卡卡当年的“金嗓子”告诉我们,球星的广告并不全是高大上画风,C罗最近也接了一支魔性的广告。

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